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Jefferies publie ses résultats financiers pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015

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Jefferies Group LLC a annoncé aujourd'hui les résultats financiers pour le deuxième trimestre de son exercice 2015. Chiffres clés pour le trimestre clos au 31 mai 2015, avec des montants ajustés excluant les rés

Jefferies Group LLC a annoncé aujourd'hui les résultats financiers pour le deuxième trimestre de son exercice 2015.

Chiffres clés pour le trimestre clos au 31 mai 2015, avec des montants ajustés excluant les résultats d'exploitation de notre activité Bache :

  • Chiffre d'affaires net Banque d'investissement de 404 millions de dollars
  • Chiffre d'affaires total net de 792 millions de dollars
  • Chiffre d'affaires total net ajusté (hors Bache) de 757 millions de dollars
  • Bénéfice net ajusté (hors perte nette de Bache) de 86 millions de dollars
  • Bénéfice net de 60 millions de dollars (hors frais d'abandon de l'activité Bache de 20 millions de dollars après impôts)

Chiffres clés pour le semestre clos au 31 mai 2015, avec des montants ajustés excluant les résultats d'exploitation de notre activité Bache :

  • Chiffre d'affaires net Banque d'investissement de 676 millions de dollars
  • Chiffre d'affaires total net de 1 383 millions de dollars
  • Chiffre d'affaires total net ajusté (hors chiffre d'affaires net de l'activité Bache) de 1 299 millions de dollars
  • Bénéfice net ajusté (hors perte nette de l'activité Bache) de 106 millions de dollars
  • Bénéfice net de 73 millions de dollars (y compris les frais d'abandon de l'activité Bache de 20 millions de dollars après impôts)

Richard B. Handler, président du Conseil d'administration et directeur général, et Brian P. Friedman, président du Comité de direction, ont déclaré : « Nous sommes heureux de publier un chiffre d'affaires trimestriel supérieur à celui du premier trimestre et à celui de la même période l'an dernier. Le chiffre d'affaires net du segment Banque d'investissement était supérieur à 400 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 49 % par rapport au premier trimestre de cette année et de 22 % par rapport au deuxième trimestre de l'an dernier. Notre élan s'est poursuivi dans le segment Banque d'investissement et nos arriérés actuels pour le troisième trimestre sont comparables à ceux d'il y a trois mois. Notre chiffre d'affaires net dans le segment Actions était robuste par rapport au premier trimestre et à la même période l'an dernier. À l'exclusion de l'activité Bache, le chiffre d'affaires net du segment Titres à revenu fixe a augmenté de 56 % par rapport à un premier trimestre lent, mais il indique une baisse de 29 % par rapport à la même période l'an dernier. Les résultats du segment Titres à revenu fixe ont connu une amélioration progressive au cours du trimestre. Nous continuons à dénouer l'activité Bache et, à ce jour, nous avons transféré environ 50 % des comptes clients à la Société Générale et à d'autres courtiers. Nous prévoyons que le dénouement de Bache sera pratiquement terminé d'ici la fin de l'été ».

Les tableaux financiers ci-joints doivent être lus conjointement avec notre rapport trimestriel sur le formulaire 10-Q pour le trimestre clos au 28 février 2015 et notre rapport annuel sur le formulaire 10-K pour l'exercice clos au 30 novembre 2014. Les mesures financières ajustées sont des mesures non-PCGR qui, selon la direction, fournissent des informations significatives permettant aux investisseurs d'évaluer les résultats de la Société dans le cadre de l'abandon de l'activité Bache. Consulter les tableaux en annexe aux pages 5 à 7 pour un rapprochement des mesures ajustées avec les mesures financières directes respectives présentées en vertu des principes comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis.

Jefferies est une banque d’investissement d’envergure mondiale qui se dévoue à sa clientèle depuis plus de 50 ans. La société est un leader des services de conseil, d'expertise et d'exécution de transactions. Elle s'adresse aux investisseurs, aux entreprises et aux gouvernements, et propose une gamme complète de services de banque d'investissement, de vente d'actifs, de négociation de titres, de recherche et de stratégie qui couvrent les actions, les titres à revenu fixe et les transactions de change. Elle propose également des services de gestion de fortune en Amérique du Nord et du Sud, en Europe et en Asie. Jefferies Group LLC est une filiale en propriété exclusive de Leucadia National Corporation (NYSE : LUK), une holding diversifiée.

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ (montants exprimés en milliers de dollars) (non vérifié) Trimestre clos au 31 mai 2015 28 février 2015 31 mai 2014 Recettes : Commissions $ 173 508 $ 166 922 $ 167 378 Opérations principales 155 962 105 477 183 416 Banque d'investissement 404 262 271 995 331 149 Honoraires de gestion d’actifs et
revenu (perte) des placements issu des fonds sous gestion 5 650 (9 837 ) (3 101 ) Intérêts créditeurs 240 552 228 870 283 540 Autres recettes 28 576 19 905 8 404 Total des recettes 1 008 510 783 332 970 786 Intérêts débiteurs 216 956 191 660 247 794 Recettes nettes 791 554 591 672 722 992 Charges hors intérêts : Rémunérations et avantages 480 770 365 215 404 876 Dépenses hors rémunération : Honoraires de courtage et de compensation 58 713 55 080 54 020 Technologie et communications 72 361 72 387 70 257 Location de locaux et d'équipements 24 420 24 184 26 673 Développement commercial 26 401 21 937 24 917 Services professionnels 27 419 24 256 25 345 Autres 16 758 15 729 17 767 Total des dépenses hors rémunération 226 072 213 573 218 979 Total des charges hors intérêts 706 842 578,788 623,855 Bénéfice avant impôts 84 712 12,884 99,137 Charge fiscale 24 530 331 37,323 Bénéfice net 60 182 12,553 61,814 Bénéfice net attribuable aux participations minoritaires 349 871 488 Bénéfice net attribuable à Jefferies Group LLC $ 59 833 $ 11 682 $ 61 326 Marge d'exploitation avant impôts 10,7 % 2,2 % 13,7 % Taux d'imposition effectif 29,0 % 2,6 % 37,6 %

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ (montants exprimés en milliers de dollars) (non vérifié) Semestre clos au 31 mai 2015 31 mai 2014 Recettes : Commissions $ 340 430 $ 329 441 Opérations principales 261 439 421 779 Banque d'investissement 676 257 745 469 Honoraires de gestion d'actifs et
revenu (perte) des placements issus des fonds sous gestion (4 187 ) 6 856 Intérêts créditeurs 469 422 532 808 Autres recettes 48 481 31 473 Total des recettes 1 791 842 2 067 826 Intérêts débiteurs 408 616 445 806 Recettes nettes 1 383 226 1 622 020 Charges hors intérêts : Rémunérations et avantages 845 985 912 775 Dépenses hors rémunération : Honoraires de courtage et de compensation 113 793 103 533 Technologie et communications 144 748 134 563 Location de locaux et d'équipements 48 604 53 175 Développement commercial 48 338 51 393 Services professionnels 51 675 50 164 Autres 32 487 35 011 Total des dépenses hors rémunération 439 645 427 839 Total des charges hors intérêts 1 285 630 1 340 614 Bénéfice avant impôts 97 596 281 406 Charge fiscale 24 861 104 200 Bénéfice net 72 735 177 206 Bénéfice net attribuable aux participations minoritaires 1 220 3 448 Bénéfice net attribuable à Jefferies Group LLC $ 71 515 $ 173 758 Marge d'exploitation avant impôts 7,1 % 17,3 % Taux d'imposition effectif 25,5 % 37,0 %

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES DONNÉES FINANCIÈRES CONSOLIDÉES ET AJUSTÉES SÉLECTIONNÉES (montants exprimés en milliers de dollars) (non vérifié) Trimestre clos au 31 mai 2015 PCGR Ajustements Après ajustement Recettes nettes $ 791 554 $ 34 589 (1) $ 756 965 Charges hors intérêts : Rémunérations et avantages 480 770 34 473 (2) 446 297 Dépenses hors rémunération 226 072 38 536 (3) 187 536 Total des charges hors intérêts 706 842 73 009 (4) 633 833 Revenu (perte) d'exploitation $ 84 712 $ (38 420 ) $ 123 132 Bénéfice (perte) net $ 60 182 $ (25 940 ) $ 86 122 Ratio de rémunération (a) 60,7 % 59,0 % Trimestre clos au 28 février 2015 PCGR Ajustements Après ajustement Recettes nettes $ 591 672 $ 49 933 (1) $ 541 739 Charges hors intérêts : Rémunérations et avantages 365 215 23 980 (2) 341 235 Dépenses hors rémunération 213 573 38 597 (3) 174 976 Total des charges hors intérêts 578 788 62 577 516 211 Revenu (perte) d'exploitation $ 12 884 $ (12 644 ) $ 25 528 Bénéfice (perte) net $ 12 553 $ (6 961 ) $ 19 514 Ratio de rémunération (a) 61,7 % 63,0 % Trimestre clos au 31 mai 2014 PCGR Ajustements Après ajustement Recettes nettes $ 722 992 $ 50 734 (1) $ 672 258 Charges hors intérêts : Rémunérations et avantages 404 876 29 756 (2) 375 120 Dépenses hors rémunération 218 979 36 573 (3) 182 406 Total des charges hors intérêts 623 855 66 329 557 526 Revenu (perte) d'exploitation $ 99 137 $ (15 595 ) $ 114 732 Bénéfice (perte) net $ 61 814 $ (8 341 ) $ 70 155 Ratio de rémunération (a) 56,0 % 55,8 % (a) Le rapprochement du ratio de la rémunération pour les PCGR aux États-Unis et des valeurs ajustées dérive du rapprochement des composants ci-dessus. Cette présentation des informations financières ajustées est une mesure financière non-PCGR non auditée. Les informations financières ajustées démarrent avec les informations préparées conformément aux PCGR aux États-Unis, ces résultats sont ensuite ajustés afin d’exclure les opérations de l’activité Bache de la Société. La Société considère que les mesures ajustées présentées et tout ajustement de celles-ci, lorsqu’elles sont présentées conjointement avec des mesures PCGR américaines comparables, sont utiles aux investisseurs car elles leur permettent d’évaluer les résultats de la Société dans le contexte de la poursuite de diverses alternatives stratégiques pour l’activité Bache. Ces mesures ne doivent pas être considérées en substitut de, ni supérieures aux mesures de la performance financière préparées conformément aux PCGR aux États-Unis.

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES DONNÉES FINANCIÈRES CONSOLIDÉES ET AJUSTÉES SÉLECTIONNÉES (montants exprimés en milliers de dollars) (non vérifié) Semestre clos au 31 mai 2015 PCGR Ajustements Après ajustement Recettes nettes $ 1 383 226 $ 84 522 (1) $ 1 298 704 Charges hors intérêts : Rémunérations et avantages 845 985 58 453 (2) 787 532 Dépenses hors rémunération 439 645 77 133 (3) 362 512 Total des charges hors intérêts 1 285 630 135 586 (4) 1 150 044 Revenu (perte) d'exploitation $ 97 596 $ (51 064 ) $ 148 660 Bénéfice (perte) net $ 72 735 $ (32 901 ) $ 105 636 Ratio de rémunération (a) 61,2 % 60,6 % Semestre clos au 31 mai 2014 PCGR Ajustements Après ajustement Recettes nettes $ 1 622 020 $ 99 962 (1) $ 1 522 058 Charges hors intérêts : Rémunérations et avantages 912 775 54 222 (2) 858 553 Dépenses hors rémunération 427 839 68 443 (3) 359 396 Total des charges hors intérêts 1 340 614 122 665 1 217 949 Revenu (perte) d'exploitation $ 281 406 $ (22 703 ) $ 304 109 Bénéfice (perte) net $ 177 206 $ (11 470 ) $ 188 676 Ratio de rémunération (a) 56,3 % 56,4 % (a) Le rapprochement du ratio de la rémunération pour les PCGR aux États-Unis et des valeurs ajustées dérive du rapprochement des composants ci-dessus. Cette présentation des informations financières ajustées est une mesure financière non-PCGR non auditée. Les informations financières ajustées démarrent avec les informations préparées conformément aux PCGR aux États-Unis, ces résultats sont ensuite ajustés afin d’exclure les opérations de l’activité Bache de la Société. La Société considère que les mesures ajustées présentées et tout ajustement de celles-ci, lorsqu’elles sont présentées conjointement avec des mesures PCGR américaines comparables, sont utiles aux investisseurs car elles leur permettent d’évaluer les résultats de la Société dans le contexte de la poursuite de diverses alternatives stratégiques pour l’activité Bache. Ces mesures ne doivent pas être considérées en substitut de, ni supérieures aux mesures de la performance financière préparées conformément aux PCGR aux États-Unis.

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES
DONNÉES FINANCIÈRES CONSOLIDÉES ET AJUSTÉES SÉLECTIONNÉES
NOTES AFFÉRENTES

(1) Les recettes générées par l’activité Bache, y compris les commissions, les recettes liées aux opérations principales et le revenu d'intérêts net, pour la période présentée, ont été imputées en réduction des recettes dans la présentation des mesures financières ajustées. (2) Les charges de rémunération et avantages reconnus durant la période présentée pour les employés dont les seules responsabilités se rapportent aux activités de Bache, dont le personnel de réception et le personnel de support dédié, ont été imputés en réduction des charges de rémunération et des avantages dans la présentation des mesures financières ajustées. (3) Les charges liées directement aux opérations de l’activité Bache pour les périodes présentées ont été exclues des charges hors rémunération ajustées. Ces charges incluent les honoraires de courtage et les frais de compensation, l’amortissement des logiciels capitalisés utilisés directement par l’activité Bache dans la conduite de ses activités commerciales, les dépenses de technologie et de location de locaux liées directement à la conduite des activités commerciales de Bache et les dépenses de développement des affaires et de services professionnels encourues par l’activité Bache dans le cadre de ses activités de vente aux clients et de négociation, incluant les estimations de certains frais de support dédiés à l’activité Bach. (4) Le total des charges hors intérêts pour la période comprend des frais de 28,6 millions de dollars avant impôts liés à notre abandon de l'activité Bache. L'incidence après impôts de ces frais est de 20,5 millions de dollars. Ces frais comprennent principalement les indemnités de départ, les primes de rétention et les paiements d'avantages destinés aux employés, les amortissements supplémentaires d'actions assujetties à des restrictions et de primes en espèces en cours, les frais de résiliation de contrats et l'augmentation de la dotation à l'amortissement de logiciels immobilisés dont on prévoit qu'ils ne seront plus utilisés suite à la cessation de l'activité. Nous anticipons des frais supplémentaires de 48,6 millions de dollars et de 34,3 millions de dollars respectivement avant et après impôts pour le reste de l'exercice 2015.

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES INFORMATIONS STATISTIQUES SÉLECTIONNÉES (montants en milliers de dollars, sauf Autres données) (non vérifié) Trimestre clos au 31 mai 2015 28 février 2015 31 mai 2014

Recettes par source

Actions $ 228 198 $ 203 479 $ 177 238 Produits à revenu fixe 153 444 126 035 217 706 Total du segment Ventes et négociations 381 642 329 514 394 944 Actions 108 805 79 071 83 726 Endettement 154 670 60 876 147 000 Marchés financiers 263 475 139 947 230 726 Conseils 140 787 132 048 100 423 Total du segment Banque d'investissement 404 262 271 995 331 149 Honoraires de gestion d’actifs et gain (perte) sur placements
issus de fonds sous gestion : Honoraires de gestion d'actifs 4 903 13 985 4 927 (Perte) gain sur placements issus de fonds sous gestion 747 (23 822 ) (8 028 ) Total 5 650 (9 837 ) (3 101 ) Recettes nettes $ 791 554 $ 591 672 $ 722 992

Autres données

Nombre de jours de cotation 63 61 63 Nombre de jours de cotation marqués par des pertes 10 11 11 Nombre de jours de cotation marqués par des pertes, hors Knight Capital 5 9 4 VàR moyenne à l'échelle de l'entreprise (en millions) (A) $ 12,80 $ 13,27 $ 14,94 VàR moyenne à l'échelle de l'entreprise, hors Knight Capital (en millions) (A) $ 9,86 $ 9,29 $ 8,63 VàR moyenne à l'échelle de l'entreprise, hors Knight Capital et HRG Group Inc. (en millions) (A) $ 9,86 $ 9,29 $ 7,97 (A) La VàR (Valeur à risque) correspond à la perte de valeur potentielle de nos positions de négociation causée par les fluctuations défavorables du marché sur un horizon d'un jour et avec un indice de confiance de 95 %. Pour de plus amples explications sur le calcul de la VàR, voir la section « Valeur à risque » dans la partie II, point 7 « Rapport de gestion » de notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l’exercice clos au 30 novembre 2014.

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES INFORMATIONS STATISTIQUES SÉLECTIONNÉES (montants en milliers de dollars, sauf Autres données) (non vérifié) Semestre clos au 31 mai 2015 31 mai 2014

Recettes par source

Actions $ 431 677 $ 366 061 Produits à revenu fixe 279 479 503 634 Total du segment Ventes et négociations 711 156 869 695 Actions 187 876 178 464 Endettement 215 546 320 038 Marchés financiers 403 422 498 502 Conseils 272 835 246 967 Total du segment Banque d'investissement 676 257 745 469 Honoraires de gestion d’actifs et gain (perte) sur placements
de fonds sous gestion : Honoraires de gestion d'actifs 18 888 14 373 Gain (perte) sur placements issus des fonds sous gestion (23 075 ) (7 517 ) Total (4 187 ) 6 856 Recettes nettes $ 1 383 226 $ 1 622 020

Autres données

Nombre de jours de cotation 124 124 Nombre de jours de cotation marqués par des pertes 21 18 Nombre de jours de cotation marqués par des pertes, hors Knight Capital 14 5 VàR moyenne à l'échelle de l'entreprise (en millions) (A) $ 13,03 $ 15,60 VàR moyenne à l'échelle de l'entreprise, hors Knight Capital (en millions) (A) $ 9,58 $ 10,60 VàR moyenne à l'échelle de l'entreprise, hors Knight Capital et HRG Group Inc. (en millions) (A) $ 9,58 $ 8,59 (A) La VàR (Valeur à risque) correspond à la perte de valeur potentielle de nos positions de négociation causée par les fluctuations défavorables du marché sur un horizon d'un jour et avec un indice de confiance de 95 %. Pour de plus amples explications sur le calcul de la VàR, voir la section « Valeur à risque » dans la partie II, point 7 « Rapport de gestion » de notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l’exercice clos au 30 novembre 2014.

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES FAITS SAILLANTS FINANCIERS (montants en millions de dollars, sauf indication contraire) (non vérifié) Trimestre clos au 31 mai 2015 28 février 2015 31 mai 2014

Situation financière :

Total des actifs (1) $ 44 142 $ 43 787 $ 43 610 Actif total moyen pour la période (1) $ 51 013 $ 49 862 $ 50 379 Actif total moyen hors survaleur et actifs incorporels pour la période (1) $ 49 118 $ 47 961 $ 48 394 Trésorerie et équivalents de trésorerie (1) $ 3 289 $ 3 340 $ 3 958 Trésorerie et équivalents de trésorerie et autres sources de liquidités (1) (2) $ 4 951 $ 4 647 $ 5 824 Trésorerie et équivalents de trésorerie et autres sources de liquidités - % du total des actifs (1) (2) 11,2 % 10,6 % 13,4 %

Trésorerie et équivalents de trésorerie et autres sources de liquidités - % du total des actifs hors survaleur

et actifs incorporels (1) (2)

11, % 11,1 % 14,0 % Instruments financiers détenus (1) $ 18 843 $ 19 099 $ 17 144 Survaleur et actifs incorporels (1) $ 1 895 $ 1 900 $ 1 984 Total des capitaux propres (y compris participations minoritaires) $ 5 520 $ 5 466 $ 5 527 Total des capitaux propres attribuables aux membres $ 5 480 $ 5 427 $ 5 496 Actif corporel attribuable aux membres (3) $ 3 585 $ 3 527 $ 3 512 Actifs de Bache (4) $ 2 955 $ 3 926 $ 3 271

Instruments financiers de niveau 3 :

Instruments financiers de niveau 3 détenus (1) (5) (6) $ 540 $ 540 $ 453 Instruments financiers de niveau 3 détenus – % du total des actifs (1) (6) 1,2 % 1,2 % 1,0 % Instruments financiers de niveau 3 détenus – % du total des instruments financiers détenus (1) (6) 2,9 % 2,8 % 2,6 % Instruments financiers de niveau 3 détenus - % de l’actif corporel attribuable aux membres (1) (6) 15,1 % 15,3 % 12,9 %

Autres données et ratios financiers :

Capital total (1) (7) $ 10 860 $ 11 193 $ 11 941 Ratio de levier financier (1) (8) 8,0 8,0 7,9 Ratio de levier financier ajusté (1) (9) 10,3 10,1 10,0 Ratio de levier financier brut corporel (1) (10) 11,8 11,9 11,9 Ratio de levier financier - hors impacts de la transaction avec Leucadia (1) (11) 10,1 10,1 10,0 Nombre de jours de cotation 63 61 63 Nombre de jours de cotation marqués par des pertes 10 11 11 Nombre de jours de cotation marqués par des pertes, hors Knight Capital 5 9 4 VàR moyenne à l’échelle de l’entreprise (12) $ 12,80 $ 13,27 $ 14,94 VàR moyenne à l’échelle de l’entreprise, hors Knight Capital (12) $ 9,86 $ 9,29 $ 8,63 VàR moyenne à l’échelle de l’entreprise, hors Knight Capital et HRG Group Inc. (12) $ 9,86 $ 9,29 $ 7,97 Nombre d'employés en fin de période 3 830 3 936 3 785

JEFFERIES GROUP LLC ET FILIALES
NOTES AFFÉRENTES AUX FAITS SAILLANTS FINANCIERS

(1) Les montants portant sur le 31 mai 2015 représentent une estimation préliminaire à la date du présent communiqué et sont susceptibles d'être révisés dans notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l’exercice clos au 31 mai 2015. (2) Au 31 mai 2015, les autres sources de liquidités incluent des titres souverains de haute qualité et des conventions de revente garanties par des titres du gouvernement des États-Unis et d’autres titres souverains de haute qualité pour une valeur de 1 135 millions de dollars, au total, et 527 millions de dollars, représentant le total du montant estimé des financements garantis supplémentaires que l’on peut raisonnablement espérer obtenir de nos instruments financiers qui ne sont pas actuellement soumis à des décotes financières raisonnables, et des fonds supplémentaires disponibles dans le cadre de notre facilité de crédit renouvelable garantie de premier rang disponible pour les besoins en fonds de roulement de Jefferies Bache. Les montants correspondants inclus dans les autres sources de liquidités au 28 février 2015 représentaient respectivement 911 millions de dollars et 396 millions de dollars et, au 31 mai 2014, 1 202 millions de dollars 664 millions de dollars. (3)

L’actif corporel attribuable aux membres (une mesure financière non-PCGR) représente le total des capitaux propres des membres diminué de la survaleur et des actifs incorporels identifiables. Nous considérons que la mesure de l’actif corporel attribuable aux membres est utile aux fins d’évaluation car les sociétés financières sont souvent évaluées comme un multiple de l’actif corporel attribuable aux membres, ce qui confère à ces ratios un intérêt pour les investisseurs.

(4) Les actifs de Bache (une mesure financière non-PCGR) incluent la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les espèces et les titres séparés, les instruments financiers détenus, les titres achetés dans le cadre d’accords de revente et les créances attribuables à notre activité Bache. (5) Les instruments financiers de niveau 3 représentent les instruments financiers classés comme tels en vertu de la norme ASC 820, comptabilisés à leur juste valeur et intégrés aux instruments financiers détenus. (6) En mai 2015, le Financial Accounting Standards Board (Comité des normes comptables et financières) a publié la mise à jour N°2015-07 des normes comptables, « Fair Value Measurement (Topic 820) - Disclosures for Investments in Certain Entities That Calculate Net Asset Value per Share (or Its Equivalent) » (Évaluation de la juste valeur (Rubrique 820) - Divulgations des investissements dans certaines entités qui calculent la valeur liquidative par action (ou son équivalent)). La directive supprime l'exigence d'inclusion des investissements dans la hiérarchie des valeurs justes pour lesquels la valeur juste est mesurée à la valeur liquidative à l'aide de la méthode pratique en vertu de la Rubrique 820 (« Fair Value Measurements and Disclosures » - Évaluations de la valeur juste et divulgations). La directive supprime également l'exigence concernant certaines divulgations de tous les investissements admissibles pour être évalués à la valeur juste à l'aide de la méthode pratique de la valeur liquidative. Plutôt, ces divulgations sont limitées aux investissements pour lesquels nous avons décidé d'évaluer la valeur juste à l'aide de cette méthode pratique. La directive s'applique rétrospectivement à compter du premier trimestre de l'exercice 2017. Il est autorisé de procéder à une adoption anticipée de cette directive, et c'est ce que nous avons fait au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2015. (7) Au 31 mai 2015, au 28 février 2015 et au 31 mai 2014, le capital total inclut nos dettes à long terme respectives de 5 340 millions de dollars, 5 726 millions de dollars et 6 414 millions de dollars, et le total des capitaux propres. La dette à long terme incluse dans le capital total est réduite des montants dus dans le cadre de notre facilité de crédit renouvelable et du montant de la dette arrivant à échéance dans moins d’un an, le cas échéant. (8) Le ratio de levier financier est égal à l'actif total divisé par le total des fonds propres. (9) Le ratio de levier financier ajusté (une mesure financière non-PCGR) est égal à la valeur ajustée des actifs divisée par le total des fonds propres corporels, correspondant au total des fonds propres minoré de la survaleur et des actifs incorporels identifiables. La valeur ajustée des actifs (une mesure financière non-PCGR) correspond au total des actifs minoré des titres empruntés, des titres achetés dans le cadre de conventions de revente, des liquidités et titres distincts, de la survaleur et des actifs incorporels identifiables plus les instruments financiers vendus, non encore achetés (net des passifs issus d’instruments dérivés). Au 31 mai 2015, au 28 février 2015 et au 31 mai 2014, les actifs ajustés totalisaient respectivement 37 172 millions de dollars, 35 977 millions de dollars et 35 577 millions de dollars. Nous considérons que les actifs ajustés constituent une mesure utile car elle exclut certains actifs considérés comme moins risqués, du fait qu’ils sont généralement autofinancés par les en-cours clients au travers de nos activités de prêt de titres. (10) Le ratio de levier financier brut corporel (une mesure financière non-PCGR) correspond au total des actifs minoré de la survaleur et des actifs incorporels identifiables divisé par l’actif corporel attribuable aux membres. Le ratio de levier financier brut corporel est utilisé par les agences de notation pour évaluer notre ratio de levier financier. (11) Le ratio de levier financier - hors impacts de la transaction avec Leucadia (une mesure financière non-PCGR) est calculé comme suit : 31 mai 28 février 31 mai en millions de $ 2015 2015 2014 Total de l'actif $ 44 142 $ 43 787 $ 43 610

Survaleur et acquisition comptabilisant les ajustements à la juste valeur dans la

transaction avec Leucadia

(1 957 ) (1 957 ) (1 957 )

Amortissement net à la date du jour sur les ajustements de la comptabilité d'acquisition en relation

avec l’actif

116 112 37 Total des actifs hors impacts de la transaction $ 42 301 $ 41 942 $ 41 690 Total des fonds propres $ 5 520 $ 5 466 $ 5 527 Fonds propres issus de la contrepartie de la transaction (1 426 ) (1,426 ) (1 426 ) Actions privilégiées détenues par Leucadia 125 125 125

Amortissement net comptabilisé à la date du jour sur les ajustements de la comptabilité d'acquisition,

hors impôts

(31 ) (20 ) (48 ) Total des fonds propres, hors impacts de la transaction $ 4 188 $ 4 145 $ 4 178 Ratio de levier financier - hors impacts de la transaction avec Leucadia 10,1 10,1 10,0 (12) La VàR (Valeur à risque) estime la perte de valeur potentielle de nos positions de négociation causée par les fluctuations défavorables du marché sur un horizon d'un jour et avec un indice de confiance de 95 %. Pour de plus amples explications sur le calcul de la VàR, voir la section « Value at risk » (valeur à risque) dans la partie II, point 7 « Management’s Discussion and Analysis » (Discussion et analyse de la direction) dans notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l’exercice clos au 30 novembre 2014.

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