Si le bitcoin retombe à 90.000 dollars, les entreprises qui ont misé dessus risquent fort d'être liquidées

Selon une note d'un analyste de Standard Chartered, une baisse de 22% du bitcoin par rapport au prix d’achat moyen pourrait entraîner des liquidations forcées pour de nombreuses entreprises.

Une note récente de Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, met en garde contre les risques potentiels associés à l’adoption du Bitcoin comme actif de trésorerie par les entreprises. Selon le rapport, une baisse de 22% du prix du bitcoin par rapport au prix d’achat moyen pourrait entraîner des liquidations forcées pour de nombreuses entreprises.

Le rapport de Standard Chartered se concentre sur 61 entreprises cotées en bourse qui détiennent collectivement environ 673.897 bitcoins, soit 3,2% de l’offre totale de bitcoin. Cependant, il est important de noter que ce rapport n’inclut pas certaines entreprises bien connues, telles que Tesla, Block (anciennement Square) ou des sociétés du secteur crypto comme Coinbase ou Binance. Ces exclusions sont dues au fait que ces entreprises ont des activités directement liées aux cryptomonnaies ou ont des stratégies d’investissement différentes.

Strategy et les autres

Parmi les entreprises analysées, Strategy se distingue. Avec plus de 580.250 bitcoins en portefeuille, l’entreprise de Michael Saylor reste de loin le plus gros détenteur parmi les sociétés cotées. Surtout, son coût moyen d’acquisition est d’environ 70.000 dollars par bitcoin, ce qui lui confère une marge de sécurité confortable par rapport aux niveaux actuels du marché. Cette société pionnière dans ce type de démarche a de l'avance sur celles qui commencent leurs réserves aujourd'hui, avec un bitcoin supérieur à 100.000 dollars.

L’intégration du bitcoin dans les trésoreries d’entreprise représente une évolution majeure dans le paysage financier. Cependant, cette stratégie comporte des risques significatifs, notamment en raison de la volatilité inhérente au bitcoin et des prix d’achat élevés.

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Le rapport souligne que la volatilité du bitcoin, combinée à des achats à des prix élevés, expose ces entreprises à des pertes potentielles importantes. Si le prix du bitcoin chute en dessous de 90.000 dollars, environ la moitié des trésoreries en bitcoin de ces entreprises seraient "sous l’eau", c’est-à-dire que la valeur de leurs avoirs serait inférieure à leur coût d’acquisition. Cette situation pourrait entraîner des ventes forcées, amplifiant la baisse des prix et créant un effet domino sur le marché.

Des risques de liquidations en cascade

Certaines entreprises qui détiennent du bitcoin en trésorerie valent aujourd’hui plus en Bourse que ce qu’elles possèdent réellement en actifs, simplement parce que les investisseurs misent sur leur potentiel… ou sur le buzz autour du bitcoin.

D’après la note de Standard Chartered, 58 des 61 sociétés analysées sont dans ce cas: elles affichent une valorisation boursière supérieure à la valeur nette réelle de ce qu’elles possèdent (ce qu’on appelle le "NAV" ou net asset value). En clair: elles sont surcotées, et cette surévaluation tient surtout à un effet de mode ou à des obstacles réglementaires qui empêchent certains investisseurs d’aller directement vers des fonds plus solides.

Mais cette situation pourrait ne pas durer. Si ces entreprises déçoivent ou si l’accès à des produits crypto plus sérieux devient plus facile (comme des ETF bitcoin bien régulés), leur valeur boursière pourrait chuter rapidement, surtout si le cours du bitcoin baisse en parallèle.

William Helle